隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，纳指跌0.56%、日线5连跌，道指涨0.03%，标普500指数跌0.34%、日线4连跌。美股创新药板块近来连连逆市走强，纳斯达克生物科技指数（NBI）隔夜收涨0.64%，延续周线8连阳，强势主升浪行情延续。

【纳指生物科技周线8连阳】

图片来源：Wind，截至2024年1月4日

纳指生物科技板块指数成分股方面，Omega Therapeutics宣布将与诺和诺德合作开发新型肥胖疗法，股价暴涨117%，Dyne Therapeutics针对肌肉萎缩的药物临床试验取得重大进展，股价连续2日大涨，隔夜收涨31%，福泰制药、Cytokinetics、吉利德科学、因赛特医疗（Incyte）涨超1%，安进（Amgen）、莫德纳（Moderna）、Karuna Therapeutic、阿斯利康、illumina纷纷收涨；跌幅方面，生物基因跌超1%，再生元制药微跌。

2024年1月5日，ETF方面，全市场唯一表征美股创新药的上市ETF——纳指生物科技ETF（513290）跳空高开，截至目前涨0.96%，盘中持续溢价，溢价率高达1.21%，反映买盘强势，资金借道ETF布局美股创新药情绪高涨！

图片来源：Wind，截至2024年1月5日

资金面上，纳指生物科技ETF（513290）近来持续受投资者青睐，已连续7日获资金增仓合计超2亿元！上交所权威数据显示，纳指生物科技ETF（513290）近10/20/60日的资金也均呈现大额净流入态势，市场持续高度看好美股创新药后续行情！基金最新规模达8.4亿，迭创历史新高！

图片来源：Wind，截至2024年1月4日

【估值历史低位，性价比凸显！】

资金近期之所以呈现持续加仓态势，也与美股创新药的“高估值性价比”不无关系。从估值来看，纳指生物科技ETF（513290）标的指数（NBI）市净率为4.37，处于2011年以来较低水平；正数市盈率29.95倍，低于5年平均；市售率5倍出头，为2014年以来低位！（数据来源：Bloomberg，截至2024.1.2）

美股主流表征生物科技板块的IBB正数市盈率则更是仅16倍！（数据来源：iShares, 截至2024.1.2）

公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳指生物科技指数（NBI），是全市场唯一布局美股创新药的ETF；借助纳指生物科技ETF（513290），投资者也不需要开立美股账户，利用普通A股账户，即可一手起步低门槛配置全球范围内的顶级创新药龙头。同时，纳指生物科技ETF（513290）可T+0交易，有利于投资者捕捉日内交易机会；此外，QDII ETF在一级市场申购采用全现金替代，纳指生物科技ETF（513290）申赎门槛已下降为50万份，这也大大便利了资金体量大、和希望捕捉申赎套利机会的投资者。

【OMGA宣布与诺和诺德合作研发新型肥胖管理疗法，减肥药市场空间广阔】

昨日（1.4），美国生物技术公司Omega Therapeutics(OMGA.US)宣布与诺和诺德合作研究开发一种新型肥胖管理疗法。此次合作将利用诺和诺德在心脏代谢疾病研发方面的专业知识和Omega的专有平台技术，开发一种表观基因组控制器，旨在增强代谢活动，并作为肥胖管理潜在的新治疗方法的一部分。

此次合作的协议是在投资公司Pioneering Medicines和诺和诺德之间现有的框架合作下签署的，旨在开发一系列具有变革性的药物组合。根据协议条款，诺和诺德将报销研发费用，并有权选择一个药物作用靶点推进临床开发。Omega和Pioneering Medicines有资格获得高达5.32亿美元的预付款、开发付款、商业里程碑付款，以及许可产品年净销售额的分级特许权使用费。

如果说前几年新冠疫苗研发公司在资本市场大行其道，那么从去年开始热门赛道就落在了减肥药上。2023年，诺和诺德和礼来就凭借各自减肥药产品的强劲需求获得市场持续关注。华尔街纷纷预期减肥药市场到2035年将达到500亿美元以上，其中高盛预计到2030年，该市场的价值可达到1000亿美元。（资料来源：天凤国际《医药专题｜美股GLP-1赛道再遭热炒，减肥药的资本逻辑》）

【联储最新会议公布，传递“鸽派信号”？机构观点一览】

当地时间1月3日，美联储公布最新联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要，会议上，降息被首次提及。负责制定利率的联邦公开委员会同意将基准利率稳定在5.25%-5.5%之间，预计到2024年底降息0.75%，但并未透露具体的降息路径。会议纪要显示，联储内部关于降息也在相互拉扯。

机构观点方面，广发证券认为会议主要强调了以下几点：

1）加息不足导致通胀回升及加息过多导致经济衰退的风险大致平衡，因此政策利率可能已经见顶，2024年降息应该是合适的，但并未讨论具体降息时点

2）会议强调将政策保持一定时间的限制性水平是合理的，如果通胀反弹，会保留再次加息的选择

3）缩表方面，一些官员认为，在准备金余额下降到略高于充足准备金水平时，可以放缓缩表节奏并最终结束缩表。

总结来说，美联储相当于承认紧缩政策周期可能已经见顶；但没有确认是否转向、何时转向。

中国银河认为，纪要在12月FOMC的基础上并未传递更加鸽派的信号，虽然在暗示利率已经达到顶点且开始讨论降息后整体呈现偏鸽派态度，但不足以使宽松预期更加乐观。市场在12月13日FOMC会议后大幅计入了2024全年的降息预期，尽管纽约联储主席威廉姆斯等重要官员轮番上阵，并希望通过喊话方式限制市场的降息预期，但市场在经济数据弱化并不明显的情况下已然处于“抢跑”的模式。

华泰证券则下调了2024年底的美国通胀预测：预计核心PCE通胀回到2%、甚至更低的水平、CPI可能破2%，这套预测低于市场预期。考虑到联储内部仍有分歧，降息预测面临比往年更大的不确定性，但不排除在这一通胀路径下，联储或最早3-4月开始降息，2024年累积降息125-150基点。

【美股创新医药迎来并购浪潮，投融资情绪高涨】

近日，生物医药龙头阿斯利康表示，与国内明星CAR-T公司亘喜生物达成协议，拟以约12亿美元的总价格收购后者。早前，百时美施贵宝也宣布将以每股330.00美元现金收购Karuna Therapeutics，总股本价值为140亿美元。据国盛证券统计，2023年全球医药领域发生30亿美元以上的并购事件已有至少11起，其中4起发生在近一个月内。肿瘤ADC、神经科学、自免为交易热点领域。

美股生物科技板块的并购重组热情愈发高涨，代表全球医药投融资情绪明显好转，而投融资情绪是美股医药股行情的主要驱动因素，美股医药未来行情值得关注。

【5年维度看美股创新药产业大机会！】

兴业证券资深海外医药分析师余克清认为，纳斯达克生物科技指数目前估值收缩至近五年低位区间，从历史角度看，可能被市场视为一个投资机遇。目前，多重利好因素逐渐积累：

1） 创新药行业近期频繁出现重磅产品；

2） 经过前期充分消化后，目前美股创新药整体估值水平仍在历史低位；

3） 创新药投融资情绪好转，大药企（Big Pharma）收并购需求未来1-3年的持续爆发。

目前，大药企大单品进入周期尾声，亟待拓展管线或收购生物科技类公司成熟管线，创新动力很强，而目前美股生物科技类公司估值已足够便宜，大药企收购动力很大。这对于生物科技板块无疑是巨大利好！从3-5年视角来看，上一次生物科技板块的类似产业周期是在2010、2011年左右，此后生物科技板块则迎来年线级别的主升浪行情。

纳斯达克生物科技指数（NBI）作为美国创新药板块代表性风向指标指数，不仅包含了美国的创新药生物科技公司，也基本垄断了全球的生物科技龙头；同时，由于采用市值加权，纳指生科指数的前十大权重股合计占比达56.74%，生科龙头集中度高；此外，相比同样表征美国创新药的标普生科指数，纳斯达克生物科技指数夏普比率0.14，是标普生科指数的1.3倍，这意味着在承担相同单位风险的情况下，纳指生物科技指数的收益特征明显更优。

公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）是国内唯一布局全球创新药龙头的ETF，也是创新药的行情风向标。纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具。

医药是人类永恒刚需，全球医药创新不断，而创新药皇冠上的明珠，更是汇集了全球创新药龙头的纳指生物科技。习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，相关产品纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果资金体量大、在一级市场有申赎需求，纳指生物科技ETF(513290)一级市场最小申赎单位已经从100万份降低到了50万份，门槛大大降低。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。纳指生物科技ETF（513290）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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